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第二章 华尔街股神沃伦巴菲特Warren Buffett02（第3页）

他数十年来深研股市和投资事项，所得到的两个结论是：

（1）要想投资成功，就必须把投资眼光放到全世界，选中最好的那家公司，然后大笔投资下去。（2）相信自己。如果自己是认真的投资者，就一定具备基本的分析能力，资金是自己的，选择是自己的，为什么不多听听自己的推测呢。

常常有人交一些证券公司的分析师报告给巴菲特，征询他的意见，他通常都会很礼貌地收下来，但不会花一分钟去翻阅。技术分析是每一个国家都有很多人关心的事项，就像六合彩、赌马、上赌场那样，因为时对时错，因而能够满足那些寻找刺激感的投机者心理。但这绝不是聪明的投资人应该使用的投资方式。自己主宰投资而不是投资主宰自己，这才是聪明的投资人的想法。

巴菲特曾经在刚刚开始投资时也被那些证券分析师的资料所吸引，但他很快发现自己错了，并及时知错就改，避免亏钱。世界最成功的基金经理彼得·林区也是不相信那些证券分析师的技术分析。被称为现代金融学之父的法默教授称技术分析为“占星术”，著名美国作家卢文斯廷则称之为“图表巫术”。所以，巴菲特提醒投资者，技术分析不能够为你长期赚上钱。

这个投资行业可以不停地吸引到还未在股票上栽跟斗的人一试，而且每一个课程你都可以每人收取几百、甚至上千元的学费。而技术分析师往往就是他们的失败原因。每个技术分析师都深知期货经纪人也懂得的致富秘诀：只要自己不做这方面的投资，肯定发达。

证券分析师只是一个职业而不是什么权威。他们对于股市的了解可以帮投资者上课却不一定能帮投资者赚钱。头脑清醒的投资者应该明白这个道理。

12。股票：失败属于大多数

成功的投资在本质上是内在的独立自主的结果。----沃伦·巴菲特

华尔街股市流传有一句名言，“股市在绝望中落底，在悲观中诞生，在欢乐中拉抬，在疯狂中消失。”

黎明之前有黑暗，繁华背后有浮华。股票市场的繁荣景象下有多少投资人的心是冷静而客观的？1968年，华尔街股市呈现出前所未有的繁荣，道·琼斯指数一路上扬，交易厅里人头攒动，报单如潮，几乎令人喘不过气来。人们争相传递一个又一个能够发财的股票信息，又同时被急剧而来的财富迷乱了心窍。一时间华尔街仿佛遍地是黄金，俯仰之间便能成为百万富翁。面对如此繁荣的股市，巴菲特在将近半年的时间内一直少有举措，他更多的时间只是观察思考。大潮滚滚，巴菲特冷静旁观，拒绝被“金钱”所**，其心志和毅力确实无人能比。

终于，巴菲特作出了一个惊人的决定，解散合伙人企业，逐一清算投资人的全部资金。

在华尔街股市的鼎盛期，一个专注于股市投资的合伙人企业宣布解散，声名显赫的沃伦将要退出股市经营。对于这个消息，人们惊得目瞪口呆，无法相信。

合伙人企业只保留了两项投资：伯克希尔·哈撒韦公司和戴维斯菲尔德零售店，合伙人可以任意选择这两个企业的股票或者现金。巴菲特自己选择了股票，那时他拥有的财富已有200多万美元。而就在快到年底时，奇迹发生了。股市的牛气渐尽，指数几度飘摇，令人胆战心惊。人们这时才想起来自奥玛哈的巴菲特和那个被解散的合伙人企业。

然而，巴菲特最后的一笔的投资依然漂亮至极，1968年合伙人企业锁住了高额的赢利，超越道琼斯指数近30个百分点。巴菲特称这是反常预兆。此后，股市一路下跌，“噩梦”一个连着一个，熊市延续长达几年，无数人的发财梦全部破灭，损失惨重。巴菲特的选择显示出预言家一样的英明。当人们从那场噩梦中醒来之后，可惜为时已晚。

现在的各国股市上仍然可以看到这样的现象，逢牛市时，老少妇孺皆谈论股票如何好赚，人市的人最多，成交量猛增，达到了“天量天价”。很多人不知道，这其实是由于股民的随大流心理造成的。结果，达到天价的股票持续不多久，突然下跌，受害人就非常多。

由于大多数股民没有去思考股市的真正情形，只会跟势，不会客观分析，才造成了在人气最弱时不敢买入，等到大家疯狂抢进时才跟随进去的现象。而实际上，买入的最佳时机是在景气最低、成本最小之时；景气最热、价位走高、利润最大之时则是卖出的最佳时机。在低位时买入的风险很小；逢高位买入的风险很大，可能会变得血本无归。

因此，不是任何时候都相信大多数就是正确的选择。真理有时候就掌握在少数人的手中。而这一部分的少数人正是像巴菲特一样精明的投资人。

13。借债投资不可取

借债投资无异于又给自己增加了一种风险。倘若投资得利，尚可化解风险；倘若投资失败则置自己于双重风险之下，最终会把自己搞得焦头烂额。

投资行为也是一种心理行为。一个有很重心理负担的投资者必定会丧失正常的判断力和投资灵敏度。因此，不管是谁，都应该首先保证自己的本金是安全和可靠的。本金就底气而不是另一种负担。所以，巴菲特认为，借债投资无异于又给自己增加了一种风险，倘若投资得利，尚可化解风险；倘若投资失败则置自己于双重风险之下，最终会把自己搞得焦头烂额。

巴菲特不做的事情和他所做的事情同样重要。他不做任何程序交易，也不针对某家公司下一季度收益做短线投机。他说话不带任何危言耸听之词，也不参与敌意收购。在他看来，赚钱的秘诀并不在于冒险而在于避险。巴菲特说：“我们不必屠杀飞龙，只需躲避它们就可以做得很好。巴菲特远离华尔街那帮疯狂的人群，默默投资运作，甚至有一段时间被人们称为美国首富。如果我们要真正了解巴菲特现在所拥有的资产，就应当看一看他的负债情况。他的负债为零。

多年来，他仅有的一次负债是一笔7万美元的抵押贷款，现早已还清。这笔贷款是他在1971年用于购买一栋三室两卫的房子，这是他的第二处房屋，位于加利福尼亚州的拉古纳滩，站在埃默洛尔德湾可以远眺太平洋，他每年来这里欢度圣诞节。这栋房子当时价值15万美元，现已大幅升值。巴菲特的资产负债率完全满足他在投资中所需要的安全概念。

巴菲特的不负债投资的理念，和其精打细算、量人为出的资本运作习惯有很大的关系。对于一般人来说，很难相信巴菲特会住在奥马哈市一个有损市容的地方。这个地方既有富人区，也有贫民窟。巴菲特的生活总是量入为出。他坚持以最低的成本运作，手中持有充足的现金，“很少负债或不负债”。巴菲特总是把钱捂得很紧，只是偶尔掏点钱，用于像增添房舍这样的事情，其中包括一个手球场。在他的车库和大门人口处，他堆放了许多箱可口可乐，他喜欢喝可口可乐这一点早已名声在外。他以满意的折扣价亲自购买可口可乐，他很少跑到商店去喝。这种习惯使他每喝一次可口可乐就对伯克希尔公司的利润做出大约1／10美分的贡献。

14。知节制，切忌利欲熏心

我们也会有恐惧和贪婪，只不过在别人贪婪的时候我们恐惧，在别人恐惧的时候我们贪婪。----沃伦·巴菲特

和生意人、投资者说“见好就收”“赚差不多可以了”，似乎是一件有点可笑的事情。但是，从另一个方面说明了节制力对于成功的重要。“当人们因贪婪或受到惊吓的时候，他们时常会在买进或卖出股票时犯愚蠢的错误。”沃伦·巴菲特如是说。在巴菲特看来，利欲熏心、不知进退是投资时最大的误区。

贪婪会给人的生活带来无尽的伤害，这并不限于财务和金钱方面。但对大多数人来说，面对金钱的贪欲往往表现得最为突出。所以，巴菲特认为，贪欲太强的人不具备投资者的基本素质。

投资者最大的心理敌人就是贪。由于贪念过重，恨不得自己一下子得到所有，把自己的投资行为当成是一种赌博，急于下注。为自身情绪所左右，缺少冷静而科学的分析，最终品尝失败的苦果。投资就有风险，这是投资的共同规律，即使把钱投到银行也不例外，不同的只是风险高低有所差异。高收益的投资往往伴随着较高的风险，这一点也可以成为规律。但问题是，利欲熏心的人往往只看到收益，对收益背后的风险却视而不见。这样一来，投资失败就成为一种必然。

当然，毫无疑问，赚钱是投资者进入股市的唯一目的，这说明每个人都“贪”，但这需要“贪”得其所、“贪”得有道，如果一味地胡贪、乱贪，那么市场最终会毫不留情。有的投资者确实在投资市场上大捞了一把，但由于不懂及时了结，最终又亏损；更有甚者，有些投资者的贪念随盈利的增多而不断高涨，以致高位套牢，终究一无所获。巴菲特的“不贪”心态常常使自己避免了损失，例如上世纪60年代的美国股市牛气冲天，巴菲特却在手中股票涨到20％的时候就非常冷静地悉数全抛，后来，股票出现大幅下跌，不少投资者倾家**产，而巴菲特却安然无恙。

在投资的过程中，只有走过贪婪的误区，才有可能在风云变化的股市里立于不败之地。其实，对于走进贪婪误区的投资者，也并非就无可救药。还是可以从以下几个方面加以矫正的：

1．矫正心态，明白得失盈亏都是正常现象。股市中的投资者要有明确意识，赚钱与赔钱乃是常事，有赚就有赔是股市上铁的规律。因为社会上的诸多客观因素都影响甚至决定着股市走向。一个完整的股市像海水一样潮起潮落。支配着投资者行为的动机千奇百怪。在上涨和下跌的各个不同的价位上，各个人的行情预期偏好都不相同，于是多头交易与空头交易不断地变换角色。不管在股票价格不断上升还是不断下降的大趋势下，始终要存在着对股价的不同看法。这个过程就像接力赛一样，只要在股价下跌或上涨之前的一段时间里接过接力棒之后，才能赚钱。因此，牛市与熊市对做多头的和做空头的投资者来说，都可以赚钱获利，关键是否能够抑制自己的贪心。

3．对可预见的结果做出充分准备。股票投资者进入股市的主要目的是通过自己的投资行为来赚钱，所以在实际操作过程中总是希望自己能够做得更好些，赚得更多些。这种心理，可以理解。但无休止的毫无节制的贪心不但可能使投资者失掉宝贵的交易机会，甚至有可能使投资者遭受巨大损失。因此，老练的股民髓时都能应付各种可能出现的结果，这是因为他们在进行每一笔买卖之前都自觉调整了心理。

4．多方面思考问题，不要高估自己的能力和眼光。按照规律来看，一旦股市上出现紧急情况，就是投资者最容易出现贪念的时候，此时，多数投资者都相信赚钱的机会到了，根本无暇去思考信息源的真伪、客观条件的短暂与持久，因而也就不可能对整个情况作出正确的评估。所以，只有多花时间思考，提出疑问，并消除不知不觉中产生的贪念，才能做出最佳决策。此外，在看待问题时，可假设自己是一个旁观者，看到别人所遇到的这种问题时，作为这个旁观者应怎样想出对策，以便使问题得到更好的解决。这样的假设可以帮助自己进行思考和分析，以判断自己的想法是否正确。这样就不会心理失衡，避免让贪婪的心态支配自己。

5．合理预测未来走势。当多数人都认为股价会上涨或下跌时，要找出可能导致不同结果的各种因素，这也许要耗费很大的精力。但只有对可能发生的结果，以及导致这种结果的因素进行思索，作出预测，才能克制心中的贪念。

投资必须具有工作**，对投资的过程入迷，但不贪心过重，不能利欲熏心，不能性急。如果太爱财便会毁了自己，如果对钱看得太轻则没有**，不适合从事投资工作。切忌利欲熏心是巴菲特所具有的投资心态之一，也是巴菲特应对股市风潮的有效方法。克服自己的贪婪，像巴菲特一样理智地投资，才能成为股市的盈利者，才能成为叱诧股市的风云人物。