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风险分析 （第1页）

风险分析：

盲目出击造成人仰马翻

雅马哈公司终于“虎口脱险”了。它不仅没有实现争夺摩托车霸主的梦想，反而丢掉了第二把交椅的位置。这场竞争使雅马哈公司伤痕累累。

雅马哈公司在本田公司致力于进军汽车市场而无暇顾及摩托车业务时，乘胜追击。销售额从1970年只占本田的25％上升到1979年的71％。然而，它在胜利面前不能正确评价致胜的根本原因，以致忘乎所以，盲目出击，造成人仰马翻，跌落马下的悲惨局面，分析其原因有三：

1．雅马哈初战告捷，固然与自己的成功经营策略有关，但其战略决策远不如对手深谋远虑。雅马哈想依靠专业化生产的优势，取代本田王位，对自己的优势过于自信。殊不知单一专业化生产在风云变幻莫测的市场风浪中，随时有翻船的危险。而本田的多元化经营，则可减少市场风险。

2．价格战是市场竞争的主要手段，是经济实力雄厚的大企业制服弱小企业的杀手锏。面对本田这样企业巨人，雅马哈在战价格中必败无疑。

3．雄厚的技术实力是企业常胜不败的根本。本田依靠汽车领域强大的技术储备，在新产品开发方面具有绝对优势。而雅马哈在技术之战上又不得不俯首称臣。

三方面的原因必将导致雅马哈以失败告终。

商战是智力与实力的较量，拼杀结果常常是强者胜。此例中本田的凯旋，雅马哈的投降就是证明。作为一个实力逊色的企业，不要不自量力，虚张声势与强者较量，以免伤了元气，败走“麦城”。

实力不足骑虎难下

雅马哈公司失败另一个方面的原因就是自己实力不足。

在市场经济体制下，公司的竞争，在一定程度上来说就是实力的竞争。如果企业的实力不足，捉襟见肋，不仅难以购买所需的生产资料，获得足够的人力、物力，而且常常难以抓住市场机遇扩大生产，推动企业项目上规模、求发展，更无法与竞争对手直接较量，占据更大的市场，甚至因为实力不足，被竞争对手“吞掉”……

实力不足也是企业失败的一个重要因素。

20世纪80年代初，位居世界摩托车领域第二把交椅的日本雅马哈摩托车公司，为了争取该领域的首席，开始向雄居世界第三位的日本本田公司发起被后人称作“近代日本工业领域最残酷的一次竞争”的挑战。历时两年的激战，终以雅马哈的失败而偃旗息鼓。

只见钱不见风险

当某一市场需求表现出明显的增长趋势时，往往为很多人所共识，因而不冷静的人们常常会不计后果地介入。在投入之后，才发现一下子冒出不少强大的对手，并开始形成很高的规模和营销网络等壁垒。如果实力雄厚，资源富裕，尚可一搏。而一般的情况却正好相反，因为，有实力和资源富裕的企业，正中下怀地要寻找这种有大资本运作空间的机会，因而在投入的后续手段或者进一步投入上犯难的企业，无疑犯了冒进之误。

中国企业正在经历一个从非理性扩张走向理性的过程。过去二十年中，由于市场的不成熟，许多企业都上演过几十倍，几百倍增长的神话，而往往，这些企业以此为依据，不约而同地走进了一个战略分析的误区。很多企业家决策的依据仅仅是市场足够大——“市场这么大，为什么我们不能够做？”或者由于企业小，为了省钱不舍得找人去做市场调查和评估——“别人都做的这么好，我们为什么不可以？”但是仅靠这些现象，看不到不断变化的市场环境，看不到企业之间不同的竞争优势，而贸然，将战略目标制定得过高，只会踏入企业决策的陷阱，一败涂地。

急躁冒进，不估算代价

“雅马哈”在战略选择上也犯了急躁冒进的错误，雅马哈领导人一心想打败本田，计划不周全，从而造成了战略分析失误，结果是徒劳无功，欲速则不达。国际知名的新闻集团也犯过同样的错误。

新闻集团在1990年底几乎覆灭，危机的根源是，默多克错误的战略分析，拒绝通过发行股票来解决公司扩张所需的资金。他从来就不愿意放弃控制权，坚决保全他家族45％的股权。直到1990年，不论是在他自己还是他的债权人看来，他都是坚不可摧的。他在1986年到1987年战胜英国印刷工会之后，新闻集团的总收入和在未扣除利息前的利润增长了两倍，财产增加四倍，但是他的新债务也增长四倍。直到20世纪80年代末，银行家们还在跪求默多克接纳他们的现金。到1990年中期，银行家们对他已开始冷淡。到1990年中期，银行的有序撤出已变成大溃退。贷款市场出现前所未有的匮乏局面，银行本身由于先前无节制的放款也承受着巨大的压力。“我们正与非常脆弱的银行体系打交道。”默多克说。

1990年夏天，新闻集团开始走下坡路，滑向许多人看似覆没的深渊。1990年6月30日年度结算报告显示，新闻集团出现大面积的亏损以及沉重的短期债务。账面也表明新闻集团资产重估只增值了30亿澳元。

后来默多克力图向一帮银行老总说明做蟾蜍的感觉。“从我卑微的爬虫的角度来讲”，从1990年的秋天直到与1991年之交的冬天，他不得不眼睁睁地看着耙子的利齿一个接一个地向他猛扎下来，吓得他目瞪口呆。

他曾经为了自己热衷的事情而忘乎所以。他承认自己忙于购并而没有密切关注周围乃至于世界上正在发生的事情。从1985年到1991年短短几年时间，新闻集团总资产从35亿澳元增加到240亿澳元。

默多克还说，新闻集团总是处在“风险前沿”——虽说如此，公司就是这样在不到40年时间里，从澳大利亚第四大城市的一张小型下午报成长为全球新闻帝国。新闻集团在这个时期迅猛发展，大多数时间里银行也随着新闻集团愉快地成长壮大。

1990年8月新闻集团的年度业绩公布，默多克说：“这些数字说明我们背负着许多短期债务，市场因此受到冲击，”——确切地说，是23亿美元，相当前一年的6倍。默多克犯了一个严重的错误。他本以为短期贷款利率会下降，所以借了许多短期款项，以备长期利率下降时将其转为长期贷款。事与愿违，所有利率都急剧地上涨。

银行很不情愿地同意将9月30日到期的贷款再延期一个月，但条件是新闻集团答应重新清理其繁重的债务，并采取明智的商业计划。新闻集团最大的债权人——花旗银行被委以解决债务问题并重组该公司的重任。这个代号为“海豚”的项目，由花旗银行的时年34岁的副总裁安·莱恩负责。接下来的几个月里，默多克只能依靠莱思的帮助，他一生中还没有仰仗过任何其他人。

由于默多克不顾后果的购并，新闻集团借遍了全世界——澳大利亚、英国、日本、荷兰、美国、新加坡、印度及中国香港，还有其它许多地方的钱。新闻集团拥有数百家不同的公司，而每家公司都有不同的担保，其贷款类型也各不相同。

莱恩着手整理信息时，新闻集团的股价开始急剧下跌。澳大利亚证券交易所要求解释。“我们的股价都怎么啦？”默多克说：“过去3个月里我们的股价创造了世界新记录。”这一切看上去越是复杂。莱恩知道解决的方法就得越简单。时间不允许她考虑别的方案或选择，因为情况复杂，参与者众说纷纭，足以使整个事情不了了之。她要做的就是拯救公司，减少债务。每家银行和金融机构都把贷款延期，给默多克时间。她还必须对新闻集团和默多克本人有所约束。这可不是一件容易的事。

在这个过程中，戴夫·沃德起了十分关键的作用。在1990年前10年，默多克一直在从事购并活动他把债务管理留给在新闻集团任了10多年的财务主管理查德·萨拉曾。但是到1990年时，新闻集团的财务开始出现危机。

就在这时，戴夫·德沃接替了理查德·萨拉曾，成了新闻集团的第三任财务主管。

戴夫·德沃在新闻集团中的地位举足轻重，正是在他的帮助下，莱恩发现主要银行不断的贷款致使新闻集团现在欠着146家金融机构的钱，而且是10种货币的贷款。莱恩和她的工作组成员不停地问他们自己和新闻集团的人们：“我们在哪里？公司在哪里？债主在哪里？我们有些什么？每个人的相关位置是什么？他们从哪里开始协商？”新闻集团的金融和组织图表看上去就像是乱七八糟头序不清的电路图。

到1996年10月的后半月，莱恩及其工作组终于将银行归为3个档次。第一档由9家银行组成，它们都是主要的债权人，而且已明确表态不会再单独提供新的贷款。他们希望使公司维持运转的新贷款能出自更多的银行。

第二档次大约有30家银行，它们将与第一档次的银行共同成为新的贷款者。第三档次的银行不会再加入新的贷款行列，由于它们是最小的投资者，所以该档次大多数银行认为其参与与否无关紧要。